(36)恆生指數這次的上升大浪現在大約運行了一半的時間。

股市是收集~鞏固(消化)~派發的投資遊戲，上一個牛市用了差不多55個月才發生股災(原因是股價被炒得過高，當時估值偏高和股息偏低)，相信歷史是會不斷的重演，這次從低位上升至現時差不多運行了28個月，圖表是可以幫助我們去了解現在市况是處於什麽位置的輔助工具，看看下面恆生指數的圖表還在斜上的平衡通道上繼續健康地(估值合理)運行一浪高於一浪的形態(短期阻力在25xxx與波浪理論吻合)，如像上次差不多的運行時間，相信股災距離現在可能還有廿多個月才出現，所以我們應繼續持有優質股，去賺盡這次牛市三期的上升大浪才獲利回吐(美國股神Warren Buffett曾說過 "當潮水退卻時，看看誰人沒有穿泳衣啊")。

(35)用預測現金流比率去看(1863)思嘉集團

最近(1863)思嘉集團由於有股東減持後出現大跌，它的大股東和董事也鍾意炒下股，怕他們不專注本行業務(我們應緊記選對了優秀的管理階層等於選對了良好股票的道理，而不是要常常炒股的管理階層)。現在試試用現金流比率去探探它的脈搏，是否早期炒過了籠，因「現金流比率」~它的優點是比較不易被「作假」或「美化」，或隨意改變會計政策，在本質上就不易受管理階層「美化」操作的影響，因此更能真實地顯示公司的經營狀況，投資者可以避開很多「地雷股」，可以減少投資上的失誤。




用預測現金流比率去看(1863)思嘉集團(最高股價時HKD6.6)


8.28831億股(總股數) x (HKD6.6)(股價) / 1.47294億(2010年預測現金流)=37.13倍(現金流比率)


100/37.13倍=2.69%(厘)(自由現金流殖息率).........此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.


＊預測現金流(經營現金流量)是扣除公司為維持經營所必須支付的項目,~包括利息,所得稅及固定資產(e.g.購買物業、廠房X2/3)的資本支出後,去推算全年的數字.




1863 (HKD6.60), 2010 Estimated PE=14.66 (EPS~HKD0.45) 

(34) 2010年我的投資組合(Portfolio)回報有100%

2010年恆生指數的升幅祗有5.31%(21872.50>>23035.45)，因2009年上升了52%(14387.48>>21872.50)，是升幅過多的後遺症，但筆者是一位價值投資者，一向奉行選擇一些偏低和預期它是屬於成長型的股票來投資 (e.g., 866, 877,1020,1863, 1997, 2128 etc.)，因此2010年我的投資組合(Portfolio)仍然有100%回報(例如投資100%本金x1.3[升幅30%]x1.3[升幅30%]x1.19(升幅19%)=201%(複式增長]，較恆生指數超出17.83倍所以筆者當時的嚴格選股方法(包括 PE ratio低於10，PEG低於1，股價/營收比* (PSR) 低於1) 是去年跑贏大市致勝的最大原因。
假如投資十萬元，5年的複式增長是100%，5年後可以變成三佰二十萬元，增長了32倍，回報是相當巨大的。
100,000元X(1+100%)5次方=3,200,000元

*營收比(PSR)= 是由股票總市值除以公司年銷售額而得

(33)用預測現金流比率去看(2369)中國無線

中國無線科技有限公司（股份代號：2369）是酷派智能手機、移動數據平臺系統及增值業務運營專業開發商及一體化解決方案提供商。


該公司主要向中國企業、政府部門及電訊運營商與個人消費者供應其酷派產品。
過去十年來，該公司及其附屬公司憑藉在無線通訊科技開發方面對各種無線通訊網絡標準
（包括呼叫、GSM、CDMA1X、TD-SCDMA、CDMA1X(EVDO)及WCDMA網絡）的專業知識，開發了有關手機操作系統、無線電頻率、通訊協定及無線數據解壓縮傳輸技術的專有技術及專利權。中國無線在移動通訊領域已具有領先的研發實力，並逐步成為中國大陸通訊市場上高端雙模雙待智能手機的領導者。


儘管作為中國大陸通訊市場上首屈一指的無線數據解決方案開發商，該集團以酷派品牌成功打入全球電訊市場，與海外電訊運營商並列。該集團已與若干全球電訊運營商建立穩固而緊密的策略合作關係，並積極進一步發展其全球電訊市場業務。


並致力讓每位人士盡享無線數據解決方案一體化終端的美好體驗。為達到這個目標，該集團根據自有的手機作業系統及應用程式，提供個人化的產品和服務，盡力實現消費者夢想。



截至二零一零年六月三十日止六個月，該集團錄得未經審核收入2,102,600,000港元，較截至二零零九年六月三十日止六個月之715,700,000港元顯著增加193.8%。報告期內收入顯著增加是由於二零一零年上半年。中國3G移動手機用戶持續大幅增長，使3G酷派智能手機之銷售量大大提升所致。


截至二零一零年六月三十日止六個月，來自3G酷派智能手機之收入為1,799,900,000港元，較截至二零零九年同期之247,900,000港元增加626.1%。於二零一零年上半年，3G酷派智能手機之銷售量為1,420,000部，較二零零九年同期之100,000部增加約1,320,000部。於二零一零年上半年，來自此分類之收入佔該集團整體收入之85.6%，而於二零零九年上半年，此分類之收入僅佔整體收入之34.6%。3G酷派智能手機之
收入及銷售量急升主要是由於報告期內成功向國內熾熱之3G手機市場引入多種3G智能手機型號所致。
時至今日，該集團之3G產品種類已完全覆蓋整個3G網絡，包括TD-SCDMA、CDMA1X(EVDO)以及WCDMA網絡。因此，銷售3G酷派智能手機已成為該集團之主要收入來源。



截至二零一零年六月三十日止六個月來自2G酷派智能手機之收入卻由二零零九年同期之459,100,000港元
減至285,900,000港元。儘管2G酷派智能手機銷售量由二零零九年上半年之480,000部增至二零一零年上半
年之560,000部，但此分類收入貢獻由二零零九年上半年之64.2%降至二零一零年上半年之13.6%，主要是由於報告期內2G酷派智能手機之平均售價劇減所致。
其他收入主要經由銷售酷派智能手機配件而產生。於截至二零一零年六月三十日止六個月，其他收入由二零零九年同期之8,700,000港元增加8,100,000港元至16,800,000港元，增幅為93.1%。報告期內，其他收入上升主要是由於酷派智能手機配件及其他產品之銷售額增加所致。
於二零一零年上半年度，該集團之整體平均售價由二零零九年同期之1,240港元減至1,040港元。整體平均售價減少主要是由於本集團於報告期內進入競爭激烈之中低端手機市場令該集團之產品組合出現變化所致。



我們不能否認現金流量可以比較客觀地衡量公司價值的事實,它的優點是比較不易「作假」或「美化」,或隨意改變會計政策,以及減少分析師隨心所欲巧妙操縱盈餘數字的期待,股市分析師的收入這麽豐厚,原因之一就是因為他們對盈餘與現金流量擁有所謂的預估技巧.


(2369)中國無線


21.0236億股(總股數) x (HKD4.65)(股價) / 8.961億(2010年預測現金流)=10.9倍(現金流比率)

100/10.9倍=9.17%(厘)(自由現金流殖息率).........此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.


2369 (HKD4.65), 2010 Estimated PE=15 (Estimated EPS~HKD0.31) ,
2011 Estimated PE=11.6 (Estimated EPS~HKD0.40)

(32)從波浪理論去預測恆生指數未來的走勢

從波浪理論去預測恆生指數未來的走勢(12 Jan.,2011):
如懂波浪理論的人，便知悉自從恆生指數於18971(27 May, 2010)見底後,跟着這段上升浪是很清晰的，大市按着我所估計的路線圖運行，5浪是將會以五個小浪的形式(5-i-ii-iii-iv-v)而進行上升。
波浪理論吸引之處，在於分析者可以利用三種推動浪形態及六種調整浪形態辨認市場走勢正在出現什麼的波浪形態，從而預測市場即將展現的新一輪波浪走勢。要達至正確的波浪預測，當然少不了對市場走勢歷史的詳細了解及對數浪累積的經驗，無論用任何方法預測後市也走不出波浪理論的範疇。)
III-1浪). 18,971----->21,805=2,834
III-2浪). 21,805----->20,372=1,433(50%)(a-b-c-d-e~ 複式 形態)
III-3浪). 20,372----->23,866=3,494(123.5%)
III-4浪). 23,866----->22,880=986(34.79%)(a-b-c~簡單形態)
III-5浪). 22,880----->24,631-25,714(估計頂部區域).

(31)用預測現金流比率去看(2722)重慶機電，(2128)中國聯塑，和(1020)華耐控股的股價是否偏高或低估。

我們不能否認現金流量可以比較客觀地衡量公司價值的事實,它的優點是比較不易「作假」或「美化」,或隨意改變會計政策,以及減少分析師隨心所欲巧妙操縱盈餘數字的期待,在本質上就不易受管理階層「美化」操作的影響，因此更能真實地顯示公司的經營狀況,投資者可以避開很多「地雷股」,可以減少投資上的失誤.
股市分析師的收入這麽豐厚,原因之一就是因為他們對盈餘與現金流量擁有所謂的預估技巧.


現在用預測現金流比率去看現在(2128,2722,1020)的股價是否偏高或低估,逐漸成為更可靠的評價工具.






(2128)中國聯塑


30億股(總股數) x (HKD6.31)(股價) / 7.312億(2010年預測現金流)=25.88倍(現金流比率)


100/25.88倍=3.86%(厘)(自由現金流殖息率).........此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.所以2128~2010年下半年的業績是很重要的,看看有沒有增長,如有增長.....股票應繼續持有.


股價/營收比(PSR)=2.59


亦要看看Return on Equity (%) 是否超過15%(愈高愈好).






(2722)重慶機電


36.8846億股(總股數) x (HKD2.93)(股價) / 1.21698億(2010年預測現金流)=88.71倍(現金流比率)


100/88.71倍=1.127%(厘)(自由現金流殖息率).........此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.


股價/營收比(PSR)=2.71






(1020)華耐控股


12億股(總股數) x (HKD1.64)(股價) / 1.59034億(2010年預測現金流)=12.37倍(現金流比率)


100/12.37倍=8.08%(厘)(自由現金流殖息率).........此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.


股價/營收比(PSR)=0.34


此外華耐控股新廠房預計將於二零一一年下半年建成，並於二零一二年初正式投產。届時將為該公司帶來8,600噸的額外產能，使它的鋼水控流產品年產量達到16,800噸。如一切順利，於2012年大約每股盈利(EPS)賺HKD 0.32 ，如當時PE ratio是12至15倍,它的股價可見 HKD 3.8-4.75.
 
2722 (HKD2.93), 2010 Estimated PE=13.5 (EPS~HKD0.216)


1020 (HKD1.64), 2010 Estimated PE=10.58 (EPS~HKD0.155)


2128 (HKD6.31), 2010 Estimated PE=17 (EPS~HKD0.37)






No.2722.......2009下半年turnover40.966億~純利3.787億,
2010上半年tuenover42.63億~純利3..45億,.........純利暫時放緩~(因電力
設備毛利率下降是電線電纜業務中其原材料銅價格大幅回升導致單位成本上升所致。)因此要繼續觀察它2010年下半年的業績實况。




我對2128~Estimated EPS $0.37 (2010)的原因如下:




【中國聯塑<02128.HK>公布，截至6月底中期業績，錄得純利4.82億元人民幣(下同)，按年增長1.9倍，每股盈利21分，維持不派息。
期內，營業收入增加78.75%至33.23億元。集團透過不斷擴大生產規模及市場份額，增加議價能力，從而令毛利率提升7個百分點至26.5%。】


因看了2010年6月底中期業績後與2009年(7月至12月比較)營業收入34.632億元,純利4.77764億元人民幣,發現2128在2010年6月底中期業績增長已放緩了(純利及營業收入與09年下半年差不多)。


一般經濟循周期和市場周期的次序:




經濟周期>>全面衰退>>復蘇>>繁榮>>早期衰退


市場周期>>市場底部>>牛市>>市場頂部>>熊市






人類需求產品的次序:


資信科技>>基本物料(商品)>>必需品>>公用股


周期性股份:


工業>>能源>>服務>>金融


故最近中國十二.五對相關的行業一定受惠,大陸有很多工業股,看它們2009年下半年的業績已經復蘇了.

(30)國際精密 00929仍處於調整期,大户仍在收貨階段，現價可以追入。

國際精密 00929仍處於調整期,大户仍在收貨階段，現價可以追入(最近有大行開始收集此股)。




集團主要業務為應用於硬盤驅動器（「HDD」）、液壓設備及汽車零件之精密金屬零件以及其他用途之零件製造及銷售。國際精密<00929.HK>近期因訂單量增加，於2010年9月以總代價約7170萬元向九龍機械集團購買包括CNC精密自動車床及其相關配件等多項全新機械，以提升生產設施產能。新機械預期於今年11月前交付。


國際精密經過了2009年的低潮後，2010已進入復蘇期，估計2010年每股賺HKD0.149，PE大約9.39。(@HKD1.40)，PEG0.0092，自由現金流量比率是5倍，它的自由現金流量殖利率為100/5=20%，此表示每股自由現金流量對股價的報酬率，殖利率愈高愈能凸顯現金流入的富足，相對地它的配股配息能力也愈強，因此公司的投資潛力就愈高.

(29)分享因何在2010年12月選擇峻凌國際 1997

峻凌國際 (1997)業務概述：
集團主要從事製造及銷售電子產品及提供有關承包服務。
加上集團繼續於推出新產品LED光棒之表面裝貼技術，並受惠於科技的革新以及消費者市場對環保的認識及推動，TFT-LCD行業對LED光棒的應用需求持續殷切。管理層期望，隨著經濟改善及新產品的銷售日趨成熟，收入及盈利將會進一步提升。


峻凌國際從HKD0.50~(2009年2月28日)升至HKD4.40~(2010年3月31日)漲了780%,在2010年12月裏,試試預測它的盈利,原來PE6.07-6.3(@HKD3.86-4.00)~PEG0.019...從現金流量(Cash flow)去觀察它也值HKD6.30~那時它的估值偏低,故此通知了相熟的朋友可以買些貨,其後摩根大通也看中它,要求大股東賣一些貨給他,大股東亦很惜貨,先舊後新方式,只給了他1500萬股.
2010年1月17日上升至HKD6.48,如朋友是HKD4.00買入,現在已有55%利潤了.




(峻凌國際<01997.HK>宣布先舊後新向摩根大通、Ajia Parnters及Pacific Alliance合共配售1500萬股，佔擴大後股本1.48%；每股作價3.6元，較上日(22)收報折讓18.55%。集資淨額5290萬元用作一般營運。
完成後，配售方TSMT BVI持股將由73.48%攤薄至72.4%。配售代理大華繼顯)

(28)友佳國際 (2398)和上海集優(2345)是值得留意的股票.

友佳國際(2398)個人認為值得留意的股票......業績好...公司不斷壯大~~它的產品受惠於中國經濟繁榮的大浪~~業務包括(1)佔86%是CNC工具機,主要客戶為汽車零部件及
機械製造商,(2)4.95%是停車裝備業務,(3)8.58是叉車業務。


由二零零五年至二零零九年工具機於中國市場的複合年均增長率為12.7%，反映中國對工具機需求殷切，為工具機製造業提供一個龐大的發展空間。中國乃全球第一大工具機消耗國，為滿足中國市場的龐大需求，友佳國際(2398)將繼續擴充產能及提升生產效率，為客戶提供高品質的CNC工具機，以鞏固友佳國際在中國市場的份額。


估計二零一零年十二月三十一日止年度，CNC工具機業務之銷售量及銷售額分別為4,500台及約人民幣1,960,000,000元(2009年分別為1,352台及約人民幣615,450,000元).


2010年及2011年業績應增長強勁.
2010年中期息加至HKD0.172(+91%) ~代表董事局對公司下半年業績充滿信心,
2009年中期息HKD0.09,
2010年大約 PE~=8.71 @HKD6.00/EPS0.70






上海集優(2345)包括四種業務(葉片業務,軸承業務,刀具業務和緊固件業務).
2010年大約 PE~=12.38 @HKD2.08/EPS0.168

(27) Elliott Wave theory of Heng Seng Index (III-3-i-ii-iii-iv-v)

Elliott Wave theory of Heng Seng Index reference(III-3-i-ii-iii-iv-v) 30 Dec., 2010):

i waves.). 18971-----> 21805 = 2834
ii waves). 21 805 -----> 20 372 = 1433 (50%)
iii waves). 20 372 -----> 24 988 = 4616 (162.8%)
iv waves). 24 988 -----> 22 392 = 2596 (56%)
v waves). 22529 -----> 25363-26445 (Approximately 16 Feb 2011 or so there will be)

(26) 關於PE ratio 看法

一般半新股我等待它們半年業績公佈我才會跟進,
我避開很多地雷股,PE高過10-12的新股我也不會考慮,
近期狠多新股一上市PE(估值)便很高,我全部也不會買,
所以我買的股票估值很偏低的而來年有增長/高增長的,一爆上便上升幾十個%.

說說關於PE.....個人一D睇法(關於增長股),
例如1020...PE4.61, 2628....PE25, 5.....PE31
將100/4.61(no. 1020)=21.69(厘),.......代表這間公司除晒一切開支的回報.
將100/25(no. 2628)=4(厘),),.......代表這間公司除晒一切開支的回報.(假如它來年是高增長,便可以享有高PE)
將100/31(no. 5)=3.22(厘),),.......代表這間公司除晒一切開支的回報.假如它來年是高增長,便可以享有高PE)

短期相比之下......所以點解很多增長股跑贏高PE股(低增長/無增長.....有D股輝煌時代已過).

(25)牛市可以分為三期

【轉載】
根據杜氏理論~
牛市大可分為三期~
究竟現在香港牛市屬第幾期
以香港的股票歷史睇番~牛市一般有3-4年左右~

香港自00年科網爆破後~
步入熊市三年調整期~
加上03年sars踼多一腳~
大市曾低見8300多點~
當時人心惶惶~大市成交每日一百億都冇~
那時正正係熊三牛一的階段~

其後大市於sars平服後快速復甦~
直至04年2月~恆指急速反彈至14100點共接近6000點升幅~
其後作出調整~並於五月見底位10900點~調整完成後於04年尾再見14000水平~
此階段為牛市一期~

04年尾至05年中這段時間恆指一路於14000水平穿插~
投資者信心還未回穩~
熊市的陰影還未正式消除~老散惶恐大市於14000點附近有強大阻力~一般人亦未夠膽係此水平積極入貨~
當市場(大戶)儲夠倉底後~大市於05年7月首次突破上次高位14100~並步入漫長的升浪~
直至今年的7月見23500高位後~於8月17日急速回吐至19400水平~
此階段為牛市二期~

8月17日後~市況極速回升~
大市一路發狂向上升到現在接近31800點水平~途中沒有明顯調整~
升幅的量度和速度正正印証了杜氏對於牛市三期的特點~
就係升市的速度和幅度都非常驚人~升到你唔信~升到所有人都覺得在股市賺錢比彎低腰拾地上的金錢還容易~
市場的氣氛極度樂觀~壞消息都當好消息炒~市場對壞消息不理會~(美國厠按~中國股市估值過高)
連平時唔買股票的人都話要買番d~大街小巷都在談論著股市~
大市超買可以再超買~社會產生了濃厚的投資(機)風氣~(連八卦雜誌都講埋股票 )
公司配股集資狂抽水~(新地...信置...等...)
抽新股熱熾~(阿里爸爸天價招股仍有大把人落叠)
此階段為牛市三期~


....................................

(24)大市(恆生指數)已經中期見了底(18971),後市反覆上升之III-3-iv

波浪理論修正版攞出來俾各位參考下(30 Dec.,2010):

i浪). 18971----->21805=2834
ii浪). 21805----->20372=1433(50%)
iii浪). 20372----->24988=4616(162.8%)
iv浪). 24988----->22529=2459(53.2%)
v浪). 22529----->25363-26445(大約16 Feb 2011左右會出現).

(23)大市已經中期見了底(18971),後市反覆上升.

六日十八日收市HANG SENG INDEX 收市20,286.711
升148.31 (0.74%),
亦反影了五月廿七日的18971是短期低點.

(22)恆指在四月份仍然將會繼續上升

大市於19423(8 Feb.,2010)見底後,恆指在四月份,仍然將會繼續上升.

(最後恆指升至2238816 April.,2010)

(21)大市已進入了一個新的上升浪,可以繼續持好倉.(8 Mar 2010)

今天恆指收 21,196.870 升跌 +408.900 (+1.967%) 成交金額 643.26億
大市已進入了一個新的上升浪,可以繼續持有好倉(8 Mar 2010).

(20)大市已經見了中期底部(19423),後市反覆上升.

小弟的測市系统顯示恆指走畢了abc三個調整浪,大市已經見了中期底部(19423),
應該不會跌很多,短期可能調整後繼續再上升.
個人在24Feb.,2010已入重了牛仔#68418(買入價$0.143).

(19) 現時還未確認轉勢而展開新的上升浪

2010-02-17恆指收20534,當日高位20,684.22,指數沒有高於20764出現,故此不合乎要求,現時還未確認轉勢而展開新的上升浪.

(18) 恆指很大機會繼續向上推進

[quote]原帖由 AHLC1398 於 2010-2-10 07:28 AM 發表
恆指花了56天走畢了三個下跌浪,a(23099-20932),b(20932-22671),c(22671-19423),如後市高於20764,大市很大機再展升浪/或反彈。
c(22671-19423=3248)=a(1.5倍)(23099-20932=2167) [/quote]

恆指繼續向上推進!
收市指數20,268.69(12 Feb.,2010)

(17) 恆指暫時找到支持位

恆指花了56天走畢了三個下跌浪,a(23099-20932),b(20932-22671),c(22671-19423),如後市高於20764,大市很大機會再展升浪/或反彈。
c(3248)=a(2167)(1.5倍)