剩餘現金 : =$3,647,450-$440,000($4.40x100000股信義)=$3,207,450
Friday, 16 December 2011
(188) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月16日震盪回升，午后延續反彈勢頭，藍籌成份股普遍上揚，美國多項經濟數據及西班牙國債拍賣反應理想，加上FedEx盈利高於預期，提振全球市場回升，利多港股早盤表現，而A股午后急升，帶動中資銀行板塊、地產股走高，助推盤面升勢，在市場對歐債危機憂慮有所紓緩的背景下，預計恒指短期將上試18,300-18,500點區域。恒指早市低開1.24點，盤中最低18,025.6點后隨即走好，午后升幅繼續擴大，盤中最高見18,390.41點后小幅回順；恒生指數全日收報18,285.39點，漲258.55點或1.43%，成交543.37億港元，國企指數全日收報9,867.41點，漲188.55點或1.95%，港股全日沽空53.998億元(佔9.93%)，因恆指50天移動平均線已連升10日，中國大陸出口放緩及通脹回落，預料阿爺有機會放鬆銀根，所以今天投資組合於$4.40繼續買入10萬股信義(868)。
剩餘現金 : =$3,647,450-$440,000($4.40x100000股信義)=$3,207,450
剩餘現金 : =$3,647,450-$440,000($4.40x100000股信義)=$3,207,450
Thursday, 15 December 2011
(187) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月15日震盪調整，午后逐步收窄跌幅，藍籌成份股普遍下跌，意大利拍賣5年期債孳息再創新高，加深市場對歐債的憂慮，拖累港股追隨外盤走低，雖然午后受超底買盤提振收窄跌幅，但美聯儲警告歐債危機損害美經濟，加上市場的避險情緒和年底金融機構年度結算，令資金回流刺激美元轉強，使得港股等新興市場再度受壓，預計恒指短期將繼續考驗17,800-18,000點區域支撐。恒指早市低開231.7點后續跌，盤中一度下破18,000點關口，午后延續跌勢，最低見17,895.15點后逐步收窄跌幅；恒生指數全日收報18,026.84點，跌327.59點或1.78%，成交586.72億港元，國企指數全日收報9,678.86點，跌209.29點或2.12%，港股全日沽空54億元(佔9.4%)，今天投資組合沒有操作。
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,302,000(組合)=$7,949,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)
YTD回報 +58.98% (未扣除交易費用)
最新恆生指數18,026.84 : (23,801.90/1,April起)回報 -24.26%
金管局今天公布，香港外匯基金首9個月投資收入為56億元，對比去年同期為735億元，劇減92%；主要是因為今年第三季投資錄得408億元虧損所致，按今年首兩季本錄得收入464億元；換言之，首兩季的利潤被燒掉88%。
以今年首九個月看，輸錢元兇是香港股票，錄得虧損297億元，不過其他股票也虧損280億元，而外匯投資收入21億元，其他投資收入5億元，幸而債券錄得607億元收入，令最終有56億元進賬。
葉檀：A股市場依然不如賭（轉載）
未來市場究竟如何？ 12月13日，上證指數收報於2248.59點，回到2001年6月14日的原點。
各種反思、痛罵接踵而來，包括機構投資者都對擴容大張撻伐。對於A股市場的反思泥沙俱下，其中三個觀點很典型：A股大跌是因為擴容所致、證券市場不走牛是因為資金匱乏、散戶居多導致市場不理性。這不僅在理論上是錯誤的，以此指導未來的改革、指導市場操作也是極其有害的。
A股市場的立足根基錯誤。中國推出證券市場是作為銀行間接融資的補充，終於有一個市場可以不回報、不分紅、不付息卻拿到源源不斷的資金。
A股市場從誠信、從回報而言，位居世界末流，從規模擴張而言，卻處於全球領先地位。 2001年6月14日，A股市場上市公司總數為1064家，總市值為48740.81億元；2011年12月13日，A股上市公司總數已增至2329家，總市值達到219942.09億元，為10年前的4.5倍。 A股流通市值大幅增長到167685.81億元，為2001年6月14日(16284.55億元)的10.29倍。
股市擴容不是錯，沒有回報的擴容大錯特錯，相當於把民眾的財富通過合法的渠道轉移到上市公司手中，而這些公司以股價上升、分紅提升市盈率為由，變成市場鐵公雞，實際上是資產質量下降、利潤增長靠壟斷與經濟貨幣週期。中鋁等央企如此，多數民企同樣如此。
當上市銀行表示賺錢多到不好意思時，所謂有安全護城河的金融股卻跌勢不止，各家銀行展開再融資競賽，僅今年上半年，16家上市銀行中有14家公佈了再融資計劃，融資規模總計達5156.5億元，這還不算證券市場之外的債券融資。根據中央轉變經濟發展方式要求，假設未來5年GDP年均增速8%或9%，以歷史經驗，相應的貸款年均增速為15%或18%，則未來5年銀行業需新增一級資本22000億至29000億，年均4400億至5800億。把證券市場當作排泄口，當作救急的資金來源，最終的結果是讓A股市場與渤海一樣，成為死海，所有的污水排泄於此，從事養殖者永遠得不到合理的賠償。
A股市場走低是因為資源被錯配到低效率企業、失信的高管手裡，他們憑藉控股權，任何時候都可以在證券市場點石成金。如果A股市場大部分企業能夠給投資者帶來回報，擴容、融資都不是問題。
後一個錯誤認識緊隨前一個錯誤而來。因為沒有回報，因為資源錯配，導致A股市場下行往往與擴容聯袂而來，而上行則與貨幣擴張性政策一道翩然而至。
在如此強烈的刺激下，很多投資者有了巴甫洛夫反應，誤以為A股市場就是因為擴容，而上行的前提就是放鬆貨幣。因此，每到A股市場週期病發作之時，投資者呼籲的是放鬆貨幣，暫停新股發行，決策者回應民意，行政決定就是暫停新股發行。這樣做的結果是，A股市場製度上沒有任何改進，只是獲得了喘息之機，讓權貴的企業與個人可以預留下一輪饕餮大餐的胃口。
貨幣政策只是一輪牛市並不那麼重要的前提，大規模放鬆貨幣不可能迎來牛市。原因很簡單，通脹無牛市，滯脹更無牛市。看日經指數，現在仍在8000點的泥潭里掙扎，在長達20年的時間裡，日本央行沒有量化寬鬆嗎？再看A股市場，M2佔GDP的總量位居世界第一，A股市場形成長期健康牛市了嗎？ 6124點是寬鬆貨幣政策造成的嗎？都不是，那是股改之後全流通尚未真正實行的空窗期，讓投資者得到了片刻的喘息機會。
因為股市下行，有人指責中國投資者不理性，散戶太多。這個理由更搞笑，是誰在以價值投資的名義做趨勢投資？是誰在賭博式地投資重慶啤酒？是誰給創業板百倍市盈率？是機構，機構，還是機構。在出老千的賭場裡，不可能出現太理性的投資者，想作弊獲利的人總是越來越多。
看看12月13日華夏基金副總張後奇發表的微博，其言辭激烈，表示"股票市場如此慘跌，百姓血淚斑斑，權貴盆滿缽滿。世界上絕對不存在持續踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場！在這樣血淋淋的市場形勢下，還在那里大幅擴容、高調空談所謂發行制度市場的人實在是不懂市場經濟的基本邏輯！"市場已經糟糕到蝦米被吃完、大魚火併的程度。偷著樂的，是已經套現了數百億的高管們、投資家們，是獲得了上千萬業務收入的投行們。
十年前，A股是賭場；現在，A股仍然是賭場，而且是最可怕的老千遍地的賭場。不剷除老千生存土壤，沒有對等回報，藍海必成死海。
葉檀：A股市場依然不如賭（轉載）
未來市場究竟如何？ 12月13日，上證指數收報於2248.59點，回到2001年6月14日的原點。
各種反思、痛罵接踵而來，包括機構投資者都對擴容大張撻伐。對於A股市場的反思泥沙俱下，其中三個觀點很典型：A股大跌是因為擴容所致、證券市場不走牛是因為資金匱乏、散戶居多導致市場不理性。這不僅在理論上是錯誤的，以此指導未來的改革、指導市場操作也是極其有害的。
A股市場的立足根基錯誤。中國推出證券市場是作為銀行間接融資的補充，終於有一個市場可以不回報、不分紅、不付息卻拿到源源不斷的資金。
A股市場從誠信、從回報而言，位居世界末流，從規模擴張而言，卻處於全球領先地位。 2001年6月14日，A股市場上市公司總數為1064家，總市值為48740.81億元；2011年12月13日，A股上市公司總數已增至2329家，總市值達到219942.09億元，為10年前的4.5倍。 A股流通市值大幅增長到167685.81億元，為2001年6月14日(16284.55億元)的10.29倍。
股市擴容不是錯，沒有回報的擴容大錯特錯，相當於把民眾的財富通過合法的渠道轉移到上市公司手中，而這些公司以股價上升、分紅提升市盈率為由，變成市場鐵公雞，實際上是資產質量下降、利潤增長靠壟斷與經濟貨幣週期。中鋁等央企如此，多數民企同樣如此。
當上市銀行表示賺錢多到不好意思時，所謂有安全護城河的金融股卻跌勢不止，各家銀行展開再融資競賽，僅今年上半年，16家上市銀行中有14家公佈了再融資計劃，融資規模總計達5156.5億元，這還不算證券市場之外的債券融資。根據中央轉變經濟發展方式要求，假設未來5年GDP年均增速8%或9%，以歷史經驗，相應的貸款年均增速為15%或18%，則未來5年銀行業需新增一級資本22000億至29000億，年均4400億至5800億。把證券市場當作排泄口，當作救急的資金來源，最終的結果是讓A股市場與渤海一樣，成為死海，所有的污水排泄於此，從事養殖者永遠得不到合理的賠償。
A股市場走低是因為資源被錯配到低效率企業、失信的高管手裡，他們憑藉控股權，任何時候都可以在證券市場點石成金。如果A股市場大部分企業能夠給投資者帶來回報，擴容、融資都不是問題。
後一個錯誤認識緊隨前一個錯誤而來。因為沒有回報，因為資源錯配，導致A股市場下行往往與擴容聯袂而來，而上行則與貨幣擴張性政策一道翩然而至。
在如此強烈的刺激下，很多投資者有了巴甫洛夫反應，誤以為A股市場就是因為擴容，而上行的前提就是放鬆貨幣。因此，每到A股市場週期病發作之時，投資者呼籲的是放鬆貨幣，暫停新股發行，決策者回應民意，行政決定就是暫停新股發行。這樣做的結果是，A股市場製度上沒有任何改進，只是獲得了喘息之機，讓權貴的企業與個人可以預留下一輪饕餮大餐的胃口。
貨幣政策只是一輪牛市並不那麼重要的前提，大規模放鬆貨幣不可能迎來牛市。原因很簡單，通脹無牛市，滯脹更無牛市。看日經指數，現在仍在8000點的泥潭里掙扎，在長達20年的時間裡，日本央行沒有量化寬鬆嗎？再看A股市場，M2佔GDP的總量位居世界第一，A股市場形成長期健康牛市了嗎？ 6124點是寬鬆貨幣政策造成的嗎？都不是，那是股改之後全流通尚未真正實行的空窗期，讓投資者得到了片刻的喘息機會。
因為股市下行，有人指責中國投資者不理性，散戶太多。這個理由更搞笑，是誰在以價值投資的名義做趨勢投資？是誰在賭博式地投資重慶啤酒？是誰給創業板百倍市盈率？是機構，機構，還是機構。在出老千的賭場裡，不可能出現太理性的投資者，想作弊獲利的人總是越來越多。
看看12月13日華夏基金副總張後奇發表的微博，其言辭激烈，表示"股票市場如此慘跌，百姓血淚斑斑，權貴盆滿缽滿。世界上絕對不存在持續踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場！在這樣血淋淋的市場形勢下，還在那里大幅擴容、高調空談所謂發行制度市場的人實在是不懂市場經濟的基本邏輯！"市場已經糟糕到蝦米被吃完、大魚火併的程度。偷著樂的，是已經套現了數百億的高管們、投資家們，是獲得了上千萬業務收入的投行們。
十年前，A股是賭場；現在，A股仍然是賭場，而且是最可怕的老千遍地的賭場。不剷除老千生存土壤，沒有對等回報，藍海必成死海。
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,302,000(組合)=$7,949,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)
YTD回報 +58.98% (未扣除交易費用)
最新恆生指數18,026.84 : (23,801.90/1,April起)回報 -24.26%
Wednesday, 14 December 2011
(186) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月14日震盪調整，午后延續弱勢，藍籌成份股漲跌互現，美聯儲維持利率不變，且并未有暗示推出新刺激經濟措施，令市場失望，加上中央經濟工作會議亦未帶來振奮消息，拖累港股早盤再度調整，雖然電力股及金融股逐步回穩，部分抵消盤面調整壓力，但A股午后跌勢不改，拖累盤面走勢，料港股短期將在18,300-18,800點間維持上落走勢。恒指早市低開146.12點后續跌，盤中最低見18,280.67點后收窄跌幅，午后於低位弱勢上落；電力股普遍走好，權重股匯控、中移動走勢各異；恒生指數全日收報18,354.43點，跌92.74點或0.5%，成交430.79億港元，國企指數全日收報9,888.15點，跌69點或0.69%，港股全日沽空35.139億元(佔8.15%)，今天投資組合沒有操作。
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,541,000(組合)=$8,115,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +62.3% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,354.43 : (23,801.90/1,April起)回報 -22.88%
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,541,000(組合)=$8,115,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +62.3% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,354.43 : (23,801.90/1,April起)回報 -22.88%
Tuesday, 13 December 2011
(185) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月13日早盤隨外圍低開后於低位回穩，歐美股市前夜急跌，因市場再度關注歐債問題，多數評級機構對上周歐盟峰會持負面看法，加之內地等亞太市場亦弱，令港股今日承壓，不過盤見逢低買盤介入，但成交仍低，預計恒指近期將維持震盪走勢，短期支持位在18,000點水平。恒指12月13日低開248.21點后，一度跌穿18,300點水平，低見18,297.66點，隨后逐漸收窄跌幅，高見18,465.39點，全日收報18,447.17點，跌128.49點或0.69%，成交452.83億港元；國企指數收報9,957.15點，跌30.65點或0.83%，港股全日沽空42.019億元(佔9.27%)，今天投資組合沒有操作，繼續要捱價。
此外，上海上證指數收盤報2248.59點跌42.95點，收市後有網友不禁作詩道：
「十年漲跌兩茫茫，費思量，自難忘。轉頭成空，無處話凄涼。縱使再見應不識，兩千點，相對望。夜來發夢上高崗，六千一，好風光。股市蹉跎，小散惟有淚千行。料得今年沒指望，盼來年，物價跌，股飆漲。」
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,541,000(組合)=$8,188,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +63.76% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,477.17 : (23,801.90/1,April起)回報 -22.37%
此外，上海上證指數收盤報2248.59點跌42.95點，收市後有網友不禁作詩道：
「十年漲跌兩茫茫，費思量，自難忘。轉頭成空，無處話凄涼。縱使再見應不識，兩千點，相對望。夜來發夢上高崗，六千一，好風光。股市蹉跎，小散惟有淚千行。料得今年沒指望，盼來年，物價跌，股飆漲。」
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,541,000(組合)=$8,188,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +63.76% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,477.17 : (23,801.90/1,April起)回報 -22.37%
Monday, 12 December 2011
(184) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月12日先升后跌，午后再度走軟，藍籌成份股漲跌互現，歐盟峰會就加強成員國財政紀律取得進展，令投資者預期歐債問題有望紓緩，利多盤面氣氛，提振港股早盤反彈，但A股午后跌勢轉急，加上金融、地產股紛紛回吐，拖累指數倒跌，預計在投資者觀望中國經濟前景及市場資金狀況之際，港股短期將於18,500-19,000點間維持上落走勢。恒指早市高開267.09點后震盪續升，中午前升幅繼續擴大，最高見18,919.42點后高位上落，午后受A股回落拖累轉升為跌；恒生指數全日收報18,575.66點，跌10.57點或0.06%，成交薄弱僅443.01億港元，國企指數全日收報10,059.35點，跌7.28點或0.07%，港股全日沽空29.86億元(佔6.74%)，今天投資組合沒有操作，筆者繼續觀察着後市。
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,647,000(組合)=$8,294,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +65.88% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,575.66 : (23,801.90/1,April起)回報 -21.95%
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,647,000(組合)=$8,294,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +65.88% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,575.66 : (23,801.90/1,April起)回報 -21.95%
Friday, 9 December 2011
(183) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月9日震盪調整，中午前跌幅再度放大，藍籌成份股中僅華潤電力一家上漲，歐洲央行表示不打算無限期買債，加上歐盟峰會未達成共識，拖累歐、美股市收低，連累港股繼續調整，而權重股匯控午后繼續跑輸大市，令恒指在下破18,800點水平后仍跌勢難止，但在內地上月通脹率回落至4.2%，令市場對內地通脹憂慮減輕之際，料恒指短期於18,500點區域仍存支撐。恒指早市低開386.65點后震盪走低，午后跌幅繼續擴大，尾盤最低見18,511.42點后收窄跌幅；恒生指數全日收報18,586.23點，跌521.58點或2.73%，成交546.12億港元港股全日沽空36.59億元(佔7.49%)，今天投資組合沒有操作，筆者的投資策略是繼續"Timing the market"。
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,797,000(組合)=$8,444,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +68.88% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,586.23 : (23,801.90/1,April起)回報 -21.91%
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
剩餘現金 : =$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,797,000(組合)=$8,444,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +68.88% (未扣除交易費用)最新恆生指數18,586.23 : (23,801.90/1,April起)回報 -21.91%
Thursday, 8 December 2011
(182) 500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
港股12月8日震盪調整，午后維持弱勢上落，藍籌成份股跌多漲少，市傳德國官員表示反對歐洲兩大救市基金同時運行，增加市場對周五歐盟峰會或難能達成任何救市協議的憂慮，拖累港股回落，同時A股午后反彈乏力，加上歐洲央行即將議息，及內地明日將公布重要經濟數據，令市場觀望氣氛再度趨濃，預計在外盤走勢起伏之際，恒指短期將於18,800-19,300點間維持上落走勢。恒指早市低開128.25點后震盪走低，中段一度下破19,000點關口，中午前最低見18,956.41點后收窄跌幅，午后於191,00點水平震盪上落；恒生指數全日收報19,107.81點，跌132.77點或0.69%，成交488.28億港元，港股全日沽空36.59億元(佔7.49%)，組合於$4.82再買入100,000股信義玻璃(868)，早前說過信義已經調整完畢，今天繼續表現出強勢。
剩餘現金 : =$4,129,450-$482,000(4.82x100,000股信義868)=$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,939,000(組合)=$8,586,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +71.72% (未扣除交易費用)最新恆生指數19,107.81 : (23,801.90/1,April起)回報 -19.72%
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
剩餘現金 : =$4,129,450-$482,000(4.82x100,000股信義868)=$3,647,450
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,939,000(組合)=$8,586,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)YTD回報 +71.72% (未扣除交易費用)最新恆生指數19,107.81 : (23,801.90/1,April起)回報 -19.72%
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