金管局今天公布，香港外匯基金首9個月投資收入為56億元，對比去年同期為735億元，劇減92%；主要是因為今年第三季投資錄得408億元虧損所致，按今年首兩季本錄得收入464億元；換言之，首兩季的利潤被燒掉88%。
以今年首九個月看，輸錢元兇是香港股票，錄得虧損297億元，不過其他股票也虧損280億元，而外匯投資收入21億元，其他投資收入5億元，幸而債券錄得607億元收入，令最終有56億元進賬。
葉檀：A股市場依然不如賭（轉載）
未來市場究竟如何？ 12月13日，上證指數收報於2248.59點，回到2001年6月14日的原點。
各種反思、痛罵接踵而來，包括機構投資者都對擴容大張撻伐。對於A股市場的反思泥沙俱下，其中三個觀點很典型：A股大跌是因為擴容所致、證券市場不走牛是因為資金匱乏、散戶居多導致市場不理性。這不僅在理論上是錯誤的，以此指導未來的改革、指導市場操作也是極其有害的。
A股市場的立足根基錯誤。中國推出證券市場是作為銀行間接融資的補充，終於有一個市場可以不回報、不分紅、不付息卻拿到源源不斷的資金。
A股市場從誠信、從回報而言，位居世界末流，從規模擴張而言，卻處於全球領先地位。 2001年6月14日，A股市場上市公司總數為1064家，總市值為48740.81億元；2011年12月13日，A股上市公司總數已增至2329家，總市值達到219942.09億元，為10年前的4.5倍。 A股流通市值大幅增長到167685.81億元，為2001年6月14日(16284.55億元)的10.29倍。
股市擴容不是錯，沒有回報的擴容大錯特錯，相當於把民眾的財富通過合法的渠道轉移到上市公司手中，而這些公司以股價上升、分紅提升市盈率為由，變成市場鐵公雞，實際上是資產質量下降、利潤增長靠壟斷與經濟貨幣週期。中鋁等央企如此，多數民企同樣如此。
當上市銀行表示賺錢多到不好意思時，所謂有安全護城河的金融股卻跌勢不止，各家銀行展開再融資競賽，僅今年上半年，16家上市銀行中有14家公佈了再融資計劃，融資規模總計達5156.5億元，這還不算證券市場之外的債券融資。根據中央轉變經濟發展方式要求，假設未來5年GDP年均增速8%或9%，以歷史經驗，相應的貸款年均增速為15%或18%，則未來5年銀行業需新增一級資本22000億至29000億，年均4400億至5800億。把證券市場當作排泄口，當作救急的資金來源，最終的結果是讓A股市場與渤海一樣，成為死海，所有的污水排泄於此，從事養殖者永遠得不到合理的賠償。
A股市場走低是因為資源被錯配到低效率企業、失信的高管手裡，他們憑藉控股權，任何時候都可以在證券市場點石成金。如果A股市場大部分企業能夠給投資者帶來回報，擴容、融資都不是問題。
後一個錯誤認識緊隨前一個錯誤而來。因為沒有回報，因為資源錯配，導致A股市場下行往往與擴容聯袂而來，而上行則與貨幣擴張性政策一道翩然而至。
在如此強烈的刺激下，很多投資者有了巴甫洛夫反應，誤以為A股市場就是因為擴容，而上行的前提就是放鬆貨幣。因此，每到A股市場週期病發作之時，投資者呼籲的是放鬆貨幣，暫停新股發行，決策者回應民意，行政決定就是暫停新股發行。這樣做的結果是，A股市場製度上沒有任何改進，只是獲得了喘息之機，讓權貴的企業與個人可以預留下一輪饕餮大餐的胃口。
貨幣政策只是一輪牛市並不那麼重要的前提，大規模放鬆貨幣不可能迎來牛市。原因很簡單，通脹無牛市，滯脹更無牛市。看日經指數，現在仍在8000點的泥潭里掙扎，在長達20年的時間裡，日本央行沒有量化寬鬆嗎？再看A股市場，M2佔GDP的總量位居世界第一，A股市場形成長期健康牛市了嗎？ 6124點是寬鬆貨幣政策造成的嗎？都不是，那是股改之後全流通尚未真正實行的空窗期，讓投資者得到了片刻的喘息機會。
因為股市下行，有人指責中國投資者不理性，散戶太多。這個理由更搞笑，是誰在以價值投資的名義做趨勢投資？是誰在賭博式地投資重慶啤酒？是誰給創業板百倍市盈率？是機構，機構，還是機構。在出老千的賭場裡，不可能出現太理性的投資者，想作弊獲利的人總是越來越多。
看看12月13日華夏基金副總張後奇發表的微博，其言辭激烈，表示"股票市場如此慘跌，百姓血淚斑斑，權貴盆滿缽滿。世界上絕對不存在持續踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場！在這樣血淋淋的市場形勢下，還在那里大幅擴容、高調空談所謂發行制度市場的人實在是不懂市場經濟的基本邏輯！"市場已經糟糕到蝦米被吃完、大魚火併的程度。偷著樂的，是已經套現了數百億的高管們、投資家們，是獲得了上千萬業務收入的投行們。
十年前，A股是賭場；現在，A股仍然是賭場，而且是最可怕的老千遍地的賭場。不剷除老千生存土壤，沒有對等回報，藍海必成死海。
葉檀：A股市場依然不如賭（轉載）
未來市場究竟如何？ 12月13日，上證指數收報於2248.59點，回到2001年6月14日的原點。
各種反思、痛罵接踵而來，包括機構投資者都對擴容大張撻伐。對於A股市場的反思泥沙俱下，其中三個觀點很典型：A股大跌是因為擴容所致、證券市場不走牛是因為資金匱乏、散戶居多導致市場不理性。這不僅在理論上是錯誤的，以此指導未來的改革、指導市場操作也是極其有害的。
A股市場的立足根基錯誤。中國推出證券市場是作為銀行間接融資的補充，終於有一個市場可以不回報、不分紅、不付息卻拿到源源不斷的資金。
A股市場從誠信、從回報而言，位居世界末流，從規模擴張而言，卻處於全球領先地位。 2001年6月14日，A股市場上市公司總數為1064家，總市值為48740.81億元；2011年12月13日，A股上市公司總數已增至2329家，總市值達到219942.09億元，為10年前的4.5倍。 A股流通市值大幅增長到167685.81億元，為2001年6月14日(16284.55億元)的10.29倍。
股市擴容不是錯，沒有回報的擴容大錯特錯，相當於把民眾的財富通過合法的渠道轉移到上市公司手中，而這些公司以股價上升、分紅提升市盈率為由，變成市場鐵公雞，實際上是資產質量下降、利潤增長靠壟斷與經濟貨幣週期。中鋁等央企如此，多數民企同樣如此。
當上市銀行表示賺錢多到不好意思時，所謂有安全護城河的金融股卻跌勢不止，各家銀行展開再融資競賽，僅今年上半年，16家上市銀行中有14家公佈了再融資計劃，融資規模總計達5156.5億元，這還不算證券市場之外的債券融資。根據中央轉變經濟發展方式要求，假設未來5年GDP年均增速8%或9%，以歷史經驗，相應的貸款年均增速為15%或18%，則未來5年銀行業需新增一級資本22000億至29000億，年均4400億至5800億。把證券市場當作排泄口，當作救急的資金來源，最終的結果是讓A股市場與渤海一樣，成為死海，所有的污水排泄於此，從事養殖者永遠得不到合理的賠償。
A股市場走低是因為資源被錯配到低效率企業、失信的高管手裡，他們憑藉控股權，任何時候都可以在證券市場點石成金。如果A股市場大部分企業能夠給投資者帶來回報，擴容、融資都不是問題。
後一個錯誤認識緊隨前一個錯誤而來。因為沒有回報，因為資源錯配，導致A股市場下行往往與擴容聯袂而來，而上行則與貨幣擴張性政策一道翩然而至。
在如此強烈的刺激下，很多投資者有了巴甫洛夫反應，誤以為A股市場就是因為擴容，而上行的前提就是放鬆貨幣。因此，每到A股市場週期病發作之時，投資者呼籲的是放鬆貨幣，暫停新股發行，決策者回應民意，行政決定就是暫停新股發行。這樣做的結果是，A股市場製度上沒有任何改進，只是獲得了喘息之機，讓權貴的企業與個人可以預留下一輪饕餮大餐的胃口。
貨幣政策只是一輪牛市並不那麼重要的前提，大規模放鬆貨幣不可能迎來牛市。原因很簡單，通脹無牛市，滯脹更無牛市。看日經指數，現在仍在8000點的泥潭里掙扎，在長達20年的時間裡，日本央行沒有量化寬鬆嗎？再看A股市場，M2佔GDP的總量位居世界第一，A股市場形成長期健康牛市了嗎？ 6124點是寬鬆貨幣政策造成的嗎？都不是，那是股改之後全流通尚未真正實行的空窗期，讓投資者得到了片刻的喘息機會。
因為股市下行，有人指責中國投資者不理性，散戶太多。這個理由更搞笑，是誰在以價值投資的名義做趨勢投資？是誰在賭博式地投資重慶啤酒？是誰給創業板百倍市盈率？是機構，機構，還是機構。在出老千的賭場裡，不可能出現太理性的投資者，想作弊獲利的人總是越來越多。
看看12月13日華夏基金副總張後奇發表的微博，其言辭激烈，表示"股票市場如此慘跌，百姓血淚斑斑，權貴盆滿缽滿。世界上絕對不存在持續踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場！在這樣血淋淋的市場形勢下，還在那里大幅擴容、高調空談所謂發行制度市場的人實在是不懂市場經濟的基本邏輯！"市場已經糟糕到蝦米被吃完、大魚火併的程度。偷著樂的，是已經套現了數百億的高管們、投資家們，是獲得了上千萬業務收入的投行們。
十年前，A股是賭場；現在，A股仍然是賭場，而且是最可怕的老千遍地的賭場。不剷除老千生存土壤，沒有對等回報，藍海必成死海。
500萬元模擬投資組合(01 April 2011開倉日期)
組合總市值$3,647,450(現金)+$4,302,000(組合)=$7,949,450: ($5,000,000 / 01,April 2011起)
YTD回報 +58.98% (未扣除交易費用)
最新恆生指數18,026.84 : (23,801.90/1,April起)回報 -24.26%
2 comments:
關二哥，跌得多，可能要反彈了，明天會怎佈署？
鋒:因組合自四月以來跑贏大市很多,而且還有43%cash($3,647,450)在手中,遲些跌定再撈底.
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