(41) 中國三江化工有限公司(2198)

中國三江(2198)為中國最大規模的環氧乙烷及AEO表面活性劑私營生產商兼供應商。環氧乙烷屬於一種乙烯衍生產品，在中國主要用於生產表面活性劑、乙二醇、乙醇胺及乙二醇醚。集團的AEO表面活性劑主要用於生產洗滌液等家居清潔用品、化妝品及軟膏產品。

中國三江(2198) 已 制 定 多 項 持 續 擴 充 計 劃 及 相 信 此 等 擴 充 計 劃 將 能 令 本 集 團 滿 足 預 期

的 產 品 增 長 需 求，並 有 助 它 於 經 營 所 在 地 取 得 更 大 的 市 場 佔 有 率。它

現 正 就 位 於 中 國 浙 江 省 嘉 興 市 的 生 產 基 地 的 第 三 期 環 氧 乙 烷 生 產 設 施 建 設 工

程 進 行 最 後 工 作，預 期 相 關 設 施 可 於 二 零 一 一 年 三 月 底 到 達 可 生 產 狀 態，在 相

關 政 府 部 門 審 批 後，可 投 入 正 式 生 產。在 第 三 期 工 程 完 成 後，中國三江 環 氧 乙 烷

的 年 度 設 計 產 能 將 增 加50%，由 二 零 一 零 年 現 時 設 計 產 能120,000公 噸 增 至 總 設

計 產 能180,000公 噸。截 至 二 零 一 一 年 一 月 底，本 集 團 已 接 獲 多 名 準 客 戶 及 現 有

客 戶 之 意 向 書，表 示 有 意 於 二 零 一 一 年 採 購 就 第 三 期 環 氧 乙 烷 生 產 線 所 生 產

之 環 氧 乙 烷 之 總 量 已 超 過 其 在 二 零 一 一 年 可 生 產 總 量。

目 前， 現 已 動 工 興 建 三 江 湖 石 第 一 期 環 氧 乙 烷 生 產 線，三 江 湖 石 為 中國三江

與 獨 立 第 三 方 湖 南 石 油 化 學 株 式 會 社 於 二 零 一 零 年 成 立 的 中 外 合 資 公 司。

三 江 湖 石 第 一 期 環 氧 乙 烷 生 產 設 施 的 年 度 設 計 產 能 約 為100,000公 噸，而 中國三江 

有 權 按 成 本 價 購 買 三 江 湖 石 生 產 之 所 有 環 氧 乙 烷 之50%。 預 期 該 生 產 線

將 於 二 零 一 二 年 三 月 投 入 正 式 生 產。

中國三江 將 加 強 研 究 及 開 發 團 隊，並 計 劃 每 年 動 用 金 額 不 少 於 年 度 收 益3%用 於

開 發 新 款 表 面 活 性 劑 以 擴 大 本 集 團 之 產 品 種 類，改 善 現 有 產 品 質 素 及 改 善 生

產 技 術 包 括 但 不 限 於 增 大 催 化 劑 的 生 產 效 率。



中 華 人 民 共 和 國（「中國」）的 強 勁 經 濟 增 長 及 城 市 化 發 展為本集團締造無限商機。於二零一零年，本集團之主要產品環氧乙烷及AEO表面活性劑的需求基本上保持強勁勢頭。
中國國內生產總值於二零一零年增長幅度為10.3%，預期國內生產總值的增長勢頭於未來五年將維持於相若水平。
中國於二零一零年的城市化比率預期為48.0%，而於二零零九年及二零零八年則分別為46.6%及45.7%。由於一般預期中國城市化比率於二零三零年前可能達65.0%，故本集 團 相 信 城 市 化 增 長 趨 勢 將 會 持 續。中 國 經 濟 增 長 及 城市化迅速發展，導致生活水平有所改善，帶動衛生及清潔用 品 以 及 化 妝 品 需 求 持 續 上 升，而 作 為 生 產 該 等 產 品 之主要原料環氧乙烷及AEO表面活性劑的需求亦直接得益。
於 二 零 一 零 年，環 氧 乙 烷 之 應 用 範 疇 已 擴 展 至 建 築 及 水泥行業。除來自洗潔劑及清潔用品下游生產商的需外，建築 及 水 泥 行 業 對 環 氧 乙 烷 的 需 求 亦 不 斷 飆升。鑑 建築 及 水 泥 行 業 增 加 應 用 高 效 減 水 劑，在建築及水泥劑之主要目的為生產高強度混凝土及流態混凝土，用於大量加固結構，而本集團的環氧乙烷為高效減水劑之主要原料。故 本 集 團 預 期 於 未來五年其對環氧乙烷之需求將為本集團收益之重要來源。

二零一零年無疑是中國三江精細化工有限公司(2198)的一個里程碑。股份於二零一零年九月十六日（「上市日期」）在香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）主板的成功上市（「上市」）

為提供財務平台，令它能夠加快擴充產能及銷售網絡。此外，上市亦提高中國三江的品牌、企業形象及企業管冶的透明度，亦令它得以與股東分享業務成果。董事會已建議就截至二零一零年十二月三十一日止年度派發末期股息每股9.5港仙（人民幣8.0 分），派息總額相當於約人民幣81.9百萬元及派息率約30.8%。
於回顧年度內，集團收益約達人民幣1,582.5百萬元，較二零零九年收益約人民幣1,285.5百萬元飆升約23.1%。截至二零一零年十二月三十一日止年度，母公司權益持有人應佔純利較去年增加約9.9%至約人民幣266.1百萬元。


HKD2.46/EPS $0.3075= 8 (2010~PE)(已發行股數1,022,303,000)
周息率(%)3.86
(21April 收市價HKD3.40，暫時回報38.21% vs HKD2.46。)